行业近况
2023 年5 月8 日至5 月12 日,风电/光伏/电力/环保板块指数分别变动2.36%/-2.65%/2.61%/1.11%。
评论
(资料图片仅供参考)
光伏观点与推荐:上游价格回落+组件排产向上支撑基本面表现,看好二季度旺季行情。我们预计5 月组件端排产环比基本持平于高位运行,硅料价格缓步回落有利于产业链运行。继续看好:1)需求侧,看好美国市场占比回升以及地面电站占比回升,推荐阳光电源、晶科能源A/US、晶澳科技、禾迈股份;2)供给侧,看好硅料放量后粒子、石英砂紧张带来涨价和格局优化机会,推荐硅片龙头;3)技术侧,TOPCon扩产量超预期,2H23 TOPCon终端渗透率有望加速提升,看好有望受益于N型迭代、量利齐升的辅材环节聚和材料、建议关注宇邦新材。
风电:我们认为行业景气趋势正在到来。2023 年我们预计中国风电行业装机量有望实现超过40%的增长达到70-80GW。装机节奏方面在2022 年行业近100GW饱满招标量支撑下,我们观察到行业1Q进入相对饱满生产进度,3 月起产业链生产交付进入旺季,多地海风开工景气度加速向上,叠加原材料现货价格低位助推利润修复。建议关注:1)景气度有望快速回暖的海风产业链;2)生产交付节奏饱满、售价稳定,同时受益于原材料成本改善的风机零部件环节;3)短期盈利承压但长期空间被低估的整机环节。
公用事业:煤价持续走弱,重申二季度火电盈利反转确定性。5 月8-12 日京唐港动力煤价逐日下降,周内从997 元/吨下降1.7%至980 元/吨,均价周环比-1.3%;进口煤方面,印尼煤/澳煤价格周环比小幅震荡/仍有下行。
全国电厂本周日耗周环比+7.27%,内陆及沿海电厂周环比均上升;煤炭库存可用天数上,内陆/沿海电厂周环比上升/下降。我们认为2Q煤电需求偏弱,煤价或将持续低位震荡助推火电燃料成本同比下行,火电盈利反转确定性不断增强。我们重申长期看好能源保供背景下基荷能源配置的性价比,建议优选“两个联营”下承担重任的火电+新能源电力央企以及低估值核电企业,重点推荐华能国际、中国电力、中国广核A/H、中国核电,建议关注底部已至的绿电龙头龙源电力H(未覆盖)。
估值与建议
维持公司盈利预测及目标价不变。
风险
宏观经济下行,原材料价格波动,政策落地不及预期,下游需求不及预期。