文 | 张佳儒

在持续的阴跌下，天合光能终于迎来反弹。6月12日，天合光能报价38.77元，涨2.7%，总市值842.6亿元。上一个交易6月9日，天合光能大涨6%。

(相关资料图)

天合光能连续两天的涨幅，但相较于近期的股价表现，整体跌幅依然较大。

5月26日至6月8日10个交易日，天合光能10连阴，跌幅29%。拉长时间来看，2022年8月，天合光能曾创下88.33元高点。最新价相比高点股价，天合光能跌幅56%，实现腰斩。

在这样的股价表现下，天合光能又迎来300亿市值的股票解禁，解禁之后，一旦有持股人打算卖出手中的股票，会在市场上形成一定抛压。

目前，天合光能尚没有发布解禁股东的减持计划。不过，在本次解禁之前，“华福系”两家股东发布减持公告，其中一家拟清仓减持。“华福系”大手笔减持计划，无疑让解禁的股东后续操作压力倍增。

股价腰斩后，又迎300亿解禁

6月12日，天合光能8.45亿股首发限售股解禁，占总股本比例的38.88%。按昨日收盘价计算，解禁市值超310亿元。

根据公告，本次上市流通的限售股为公司首次公开发行前股东持有的限售股，限售股东11名，分别为公司控股股东及实际控制人高纪凡、盘基投资、星元投资、 清海投资等。

在300亿解禁前，天合光能的股价不到一年腰斩。那么，解禁的股东们会浮亏吗？

资料显示，天合光能创立于1997年，2020年6月10日，天合光能登陆科创板，发行价8.16元，登陆科创板后，天合光能成为光伏大牛股，股价在2022年8月最高涨至88.33元，相比发行价涨幅970%。

6月12日收盘，天合光能最新股价38.77元，相比发行价仍有375%的涨幅。一般来说，首次公开发行前的股东，持股成本远远低于发行价。这意味着，解禁的股东们仍有不错的收益。

值得注意的是，天合光能股价腰斩，但业绩并不差，两者还形成极大反差。

资料显示，天合光能是一家全球领先的光伏智慧能源整体解决方案提供商，主要业务包括光伏产品、光伏系统、智慧能源三大板块。光伏产品是营收主力，包括光伏组件的研发、生产和销售。

2022年，天合光能营收850.52亿元，增幅超90%；实现归母净利润36.80亿元，增幅超过100%。2023年一季度营收213.19亿元，同比增长约40%；归母净利润17.68亿元，增幅225.43%。

对于净利润快速增长，天合光能在一季报中表示：光伏产品业务快速发展，光伏组件出货量和销售收入较去 年同期有较大幅度增长，同时材料采购、物流运输等成本得到有效控制，产品综合成本下降，使得光伏产品的盈利能力得到有效提升。

业绩狂飙，股价却腰斩，天合光能怎么了？对比行业其他公司走势，发现天合光能腰斩不是个例。

同花顺问财显示，A股光伏设备行业公司，在2022年8月以来股价腰斩的有10家，包括隆基绿能等前期大牛股。

因此，天合光能股价腰斩的原因很可能是机构“资金搬家”，也就是说，机构资金从光伏设备行业获利颇丰，选择落袋为安，转而加仓其他行业。

天合光能股价腰斩的另一可能原因，是股东大手笔甚至“清仓式”减持。5月29日，天合光能大跌16%。天合光能证券部曾公开表示，公司本身生产经营方面都是正常向好的，大跌最主要的原因还是股东减持计划。

股东“清仓式”减持，天合光能“躺枪”？

5月26日，天合光能公告，持股10.73%的股东兴银资本拟减持不超过天合光能总股本5.23％的股票，持股0.42％的股东兴璟投资拟减持不超过天合光能总股本0.42％的股票。

不难看出，本次减持计划中，兴银资本计划减持其50％持仓，兴璟投资是“清仓式”减持，两股东合计减持5.65%的股票。

受此消息影响，5月29日，天合光能大跌16%，收盘价40.3元，此后连续多日下跌。

6月12日收盘，天合光能报价38.77元，市值842.6亿元，上述两股东拟减持的5.65%的股票对应的市值是47亿元。

根据公告，兴银资本和兴璟投资存在一致行动人关系，兴璟投资是兴银资本的全资子公司。天眼查显示，兴银资本为华福证券100%全资控股子公司。也就是说，兴银资本和兴璟投资均是“华福系”公司。

值得注意的是，“华福系”两股东在此次公告前，也曾大手笔减持。2022年11月23日至2023年5月22日，两家股东分别套现28.69亿元和3.25亿元，合计31.94亿元。

再往前看，2022年3月25日至2022年9月24日，兴银资本减持3000万股，兴璟投资减持了超2600万股，按照54.90元的减持价格区间下限计算，二者合计套现31亿元。

也就是说，此次减持计划之前，“华福系”两股东套现金额超过60亿元，加上本次减持计划的套现金额，“华福系”两股东很可能套现超100亿元。从天合光能股价表现来看，“华福系”属于高位套现。

那么，“华福系”为何要抛弃天合光能？

多家媒体报道，华福证券已经开始筹备股份改造和战略投资者引入事项，拟引入的战略投资者合计持股比例不超过20%。大手笔减持天合光能，或打算在谋求一个好业绩进而谋求好估值。

因此，天合光能遭遇“华福系”大手笔减持导致股价下跌，并非股东看空基本面，而是因为股东的其他计划而“躺枪”了。

“华福系”大手笔减持计划，无疑让解禁的股东后续操作压力倍增。

这些股票解禁的股东一旦宣布减持，很可能影响其他投资者做多信心，进而导致股价下跌，自家持仓市值也会相应下降。他们后续会不会发布减持计划，还有待观察。

在二级市场，影响股价的因素众多，除了可能的机构“资金搬家”和股东减持，天合光能子公司分拆上市计划也曾引发股价大跌。

对于天合光能股价表现，你有怎样的看法？